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“寶粉”棄寶投銀?貨基無懼流動性風險

2014年05月13日 14:55:59  來源:第一財經日報

    互聯網金融發展之初,“價格戰”成為迅速吸引客戶的秘訣。隨著市場資金價格不斷下跌,寶寶軍團的收益率正在進入下降通道。

  5月11日,余額寶數據顯示,其7日年化收益率跌破5%至4.985%,這也是今年以來余額寶首次跌破5%。而其他寶寶軍團成員的7日年化收益率,也呈全面下降趨勢,大部分相繼跌破5%。

  “寶類產品收益率是隨著貨幣市場資金價格而變動,市場資金價格下跌,寶類產品的收益率下降很正常。”一位基金業分析師對記者表示,這對貨幣基金增速有一定影響,不過影響不會太大。

  收益率下降是寶類理財目前處境的一個方面,而另外一方面則是資金市場將迎來一個緊張的關口——“6月末”。屆時,銀行資金需求會大幅上升,加強攬儲也將在預期之內,貨幣基金是否會面臨大規模的贖回壓力?記者多方采訪了解到,行業內人士對于貨幣基金的流動性壓力表現平和,也會采取相應的措施應對。

  收益率破“5”:銀行理財逆勢迎戰

  余額寶7日年化收益率跌破5%,被看作寶寶軍團收益率全面下降的明顯信號。實際上,目前獨撐高收益的“寶類”產品已不多見。

  理財通所對接的華夏基金財富寶、易方達基金理財易、匯添富基金全額寶、廣發基金天天紅4只貨幣基金7日年化收益率在5月初就開始全線破五。當前4只貨幣基金的7日年化收益率分別為4.893%、4.703%、4.848%和4.742%。

  濟安金信科技有限公司副總經理王群航對記者分析稱,貨幣基金收益率總體下降是全行業的趨勢,與市場資金價格有關。

  根據中國貨幣網數據,5月12日,隔夜SHIBOR利率為2.21%,7天為3.18%,保持低位,并且還呈現下降趨勢。寶寶軍團背后的貨幣基金,大部分資金投向銀行同業存款,銀行間資金市場價格的走勢決定了貨幣基金的收益率走勢。

  目前,市面上還保持5%以上的寶類產品并不多,京東小金庫嘉實活錢包7日年化收益率為5.222%。不過,銀行系寶寶的收益率還保持強勁。例如,興業銀行掌柜錢包,其7日年化收益率為5.603%;民生銀行直銷銀行“如意寶”民生加銀目前7日年化收益率為5%;平安銀行“平安盈”平安大華日增利也在5%以上。

  與此同時,在寶寶軍團收益率呈現全面下降趨勢之際,銀行理財產品的預期收益率卻在發力,部分短期產品收益率超過6%,甚至7%。據相關在售理財產品數據統計,不少1個月以內的短期銀行理財產品預期收益率在5%~5.5%之間,而有短期理財產品預期收益率站上6%。

  永隆銀行有限公司董事長、招商銀行原行長馬蔚華就在5月10日的“清華五道口全球金融論壇”上談及互聯網金融給銀行帶來的挑戰時表示,余額寶等理財產品對銀行財富管理產生影響,也給銀行負債端帶來挑戰。

  在銀行理財產品預期收益率與寶寶軍團收益率的較量中,投資者資金會不會大規模“棄寶投銀”?

  “銀行資金緊張時會通過例如理財產品等方式來與寶類產品競爭,寶類產品收益率下降,一些對收益率特別敏感的客戶可能會選擇投向銀行理財產品,但是影響貨幣基金資金快速流出并不太可能。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春對記者分析稱。

  王群航也表示,貨幣基金收益率再往下降,由于搶占的是銀行活期存款客戶,而銀行活期存款收益率僅0.35%,一年期定期存款利率也僅在3.25%左右,貨幣基金的收益率還是存在吸引力。

  直面6月末關口:貨基無懼流動性風險

  如果說高收益是寶寶軍團的制勝秘訣,“高收益+高流動性”則是其不可超越的優勢。

  不過,市場的變化以及政策風險的存在,也讓貨幣基金高流動性面臨壓力。今年一季度末,不少貨幣基金就面臨過一場“T+0”墊資贖回壓力,出現客戶快速取現額度緊張等問題,隨后,不少產品調整了“T+0”的贖回方式。這種情況出現的原因在于銀行加強攬儲,部分資金集中回流銀行。

  接下來,貨幣基金將面臨另外一個更加嚴峻的關口,就是“6月末”。不過,對于今年6月末的流動性壓力,行業對此表現出并不畏懼。

  上述基金業分析師表示,對這種季度性資金緊缺,行業都有預期,在6月末時間節點上,針對貨幣基金流動性問題,會采取一些應對的方法。

  “6月末,貨幣基金可能會面臨凈贖回的情況,基金公司也會做一些準備。例如,用一些常規的方式,會做一個月的存款,從5月末做到6月末。這樣6月末存款自然到期,也可以應對那個時候出現凈贖回的情況。”民生加銀基金投資經理張旭告訴記者,目前行業內對6月份資金預期比較平和。

  一位基金公司人士對記者表示,對于貨幣基金流動性問題的擔憂,實際上主要來自于機構在季度末這種時間節點可能出現大規模集中贖回,給貨幣基金帶來的流動性壓力。而這種情況在互聯網貨幣基金中體現得更為明顯,由于貨幣基金“T+0”快速贖回更加便捷,互聯網貨幣基金用戶的換手率更加頻繁。如果基金的存量規模更依賴于互聯網渠道,那么在季度末時點流動性會受到更大沖擊。

  張旭表示,貨幣基金流動性管理,關鍵在于對客戶資金進出的預測。而機構客戶如果支取資金會提前溝通,會安排銷售人員對機構客戶進行全面的跟蹤。但對于散戶,則采用統計預測方式,根據過往波動,預測贖回量。

  “貨幣基金流動性風險,從目前來看,不大可能出現。”王群航表示,貨幣基金中機構占比不高,銀行想把機構客戶資金拉回銀行,還需要看是否可以給出高于貨幣基金收益率的價格。

【作者:李靜瑕】  
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